太惨了!教诲股之后港股科技股也暴跌,舜宇光

 营销售后     |      2018-08-17 20:43
    继港股教诲股暴跌,科技股又开端走低。

  8月14日,恒生指数下跌0.66%背景下,港股光学摄像头龙头舜宇光学科技开盘后迅速下跌,一度重挫24.73%,盘中多次击穿90港元/股,午后收盘下跌24.11%报收于91.9港元/股,创下上市以来最大跌幅,市值蒸发逾300亿港元,当天成交金额高达63亿港元,环比放大略10倍。

  另外,阅文集团,瑞声科技、丘钛科技、金山软件等科技股股价也呈现暴跌。明日即将发布财报的腾讯下跌3.45%。

  毛利率同比下滑

  从最新布告的中期事迹来看,受益于智能手机相干业务的进一步发展及车载成像范畴的快速发展,舜宇光学科技今年上半年未经审核的综合收入约120亿元,较去年同期增长约19%。

  期间,公司毛利率约19.4%,相较去年同期降落1.2个百分点,净利同比增长2.5%至11.9亿元,而净利率从去年同期降低至9.9%。

  对于毛利率、净利率双下滑,公司表示主要受到手机摄像模组牵连,这项业务毛利率同比下降。详细来看,今年上半年公司处于流程优化、产线布 局调整和制造人员构造调整等过程中,导致本钱增加和效率有所下降;新基地开始投入应用,利用率尚有待提高。

  另外,由于公民币兑美元贬值,年初发行美元债,导致外汇亏损净额约2亿元。

  目前在集团三大业务结构中,光电产品事业收入占比最高,其中千万像素以上产品的出货量占比由去年上半年约64.1%提升至约78.1%,但报告期该业务毛利率下滑至9.4%,光学整机跟光学仪器等业务毛利率也较去年同期下滑。

  最新的出货数据显示,7月份公司光电产品中上手机摄像模组出货2648万件,同比增长约10%;手机镜头和车载镜头同比增加辨别近7成跟25%。

  投资电子行业私募人士向记者表示,舜宇光学镜头大量出货对增厚盈利作用不大,市场担忧公司模组业务也可能到一定瓶颈了。

  对舜宇光学科技业绩,集邦咨询拓墣分析师黄敬哲向记者表示,影响毛利有诸多因素,个人以为舜宇在做内部调剂的期间获利受到影响是不免会发生的情形。长期来说,双摄、三摄所能带来的不仅仅只是镜头量上的提升。因为这种镜头都属高规格,本身价格就不算低,且三颗镜头在封装与校正上的挑战也更大,更高的技能门坎下也将带来更高的ASP与毛利。从目前三摄供应仍相当有限来看,舜宇在良率上应该也正面临必定水平的挑衅,在逐步将资源与产能往三摄转移时,毛利与净利受到影响应仍属公平。

  评级下调

  舜宇光学科技这一业绩也低于机构预期。

  野村将公司评级至“中性”,目标价下调。

  在发表的报告中,野村称,团体手机摄像模组的毛利率及产品均价在今年上半年也同比下跌,估计手机摄像模组的产品均价低于50元,这是2015年上半年以来首次下跌。同时预期更多三镜头及3D感应产品推出,和汇率的负面影响减少,下半年手机摄像模组的毛利率及产品均价或可逐渐恢复。

  摩根士丹利将公司目的价下调,评级由增持调解至持平。

  而摩根大通认为公司所谈的毛利率下降因素,有望在半年内消除。公司已实现对5倍光学变焦三镜头产品研发,将于下半年开始向重要客户的旗舰机付运,坚持“增持”评级。

  7月舜宇光学科技遭遇一波做空机构鞭笞,AsiaWatch宣布署名为GMT Research的舜宇光学科技的财务评估简图,以颜色分辨评级,重点从利润、应付账款、负债、审计费用率等方面,质疑上市公司存在财务造假,包括虚报内部销售、夸大收入和利润等。

  舜宇光学科技7月17日颁布布告回应,董事会稳重澄清网上帖文内的指控为不准确、不切实及不根据。东英金融7月18日下调了公司目标价,主要起因并非做空,而是担心竞争激励后续手机镜头模组净利润率下降。

  不外,自上次做空回应后,舜宇光学科技股价逐渐走低,截至本次暴跌前已经累计下跌20%。另外,通过港股通南下资金也小幅减持公司持股比例,从做空前4.7%降至最新4.12%。8月14日,港股通净卖出舜宇光学科技3548万港元。

  行业放量增长

  除了舜宇光学科技,丘钛科技股价下跌4.81%。

  但丘钛科技公布的经营数据显示,公司摄像头模块产品销售向好,7月份同比增加约32.3%,其中1000万像素及以上摄像头模块产品的销售数目同比增长约50.9%。公司表示,这主要是客户产品名目周期,以及3D结构光模块进入大批量生产等因素所致。另外,指纹识别模 组产品销售数量同比增长近7成。

  不过,丘钛科技尚未公布上半年业绩情况。

  同日,A股同行欧菲科技也是股价走低。不过,上半年相关业务毛利率并未受损。

  半年报显示,今年上半年欧菲科技实现净利润7.44亿元,同比增加近2成,扣非净利润同比增长近7成,基本每股收益0.28元/股。其中,光学产品收入同比增添54.3%,整体毛利率同比增至15.16%。

  在接受机构调研时,欧菲科技对上半年光学业务增长归因于双摄模组出货量占比敏捷提升,在客户中高端热销机型的供货份额连续提高。成本操纵方面,公司通过自制设备提升自动化程度,主动化率超过90%,处于行业当先地位,另外通过收购的华南索尼电子厂,持续进步制程自动化和管理信息化程度,在软件、算法范围进一步强化了产业链优势。

  对手机摄像模块行业后期盈利状况,黃敬哲向记者表现,今年手机摄像模块行业可能浮现“增收不增利” 的情况,但预计到2019年后将有所改变,营收与毛利的增长将会较趋同步。具体来看,三摄带来量的增长是无庸置疑,明年甚至有机会出现三摄中有7P镜头的组合,将会带来量还有利的增长。另一方面,中阶以下机种的双摄渗透率将会持续晋升,进而影响摄像模块的毛利。

  预计2018年 “量” 的成长速度应当会比 “利” 要来得快。2019至2020年预估的三摄手机渗透渗出率分别约为6.8%、10.7%,出货量要有明显增长得等到2019年下半年甚至2020年上半年之后。

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